Investoren sollten PayPal einen zweiten Blick schenken, sagt Thomas Hayes, Vorsitzender von Great Hill Capital. Hayes sagt, dass das Zahlungsunternehmen einige Vorteile hat, darunter einen aktivistischen Investor. Hayes schätzt auch Generac vor der Sommersaison. Von Oracle und Eli Lilly ist Hayes aufgrund der Bewertung der Aktien weniger angetan.

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DIANE KING HALL: Es herrscht große Unsicherheit an den Märkten. Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell hat dieses Gefühl noch verstärkt, nachdem er eine Pause bei den Zinserhöhungen angekündigt hat. Nun, ein Teil dieser Unsicherheit scheint im Rückspiegel zu sein. Powell sagte jedoch, dass es trotz der Pause im Juni weitere Zinserhöhungen geben könnte. Tom Hayes, Vorsitzender und geschäftsführendes Mitglied von Great Hill Capital, ist hier, um uns bei der Beantwortung einiger Fragen zu helfen und uns in diesem Zusammenhang einige Aktienempfehlungen zu geben. Beginnen wir also mit Ihren Empfehlungen. Sie haben ein paar für uns. Ich finde sie beide interessant. Lassen Sie uns mit der ersten Auswahl beginnen.

TOM HAYES: Ich sage Ihnen was, Diane. Wenn ich Sie im A-Block nicht schockiert habe, dann werde ich Sie jetzt schockieren. Ich habe also zwei Aktien, die 80 % unter ihrem Höchststand von 2021 liegen. Und die erste ist so langweilig wie nur möglich.

DIANE KING HALL: Ich weiß. Ich weiß, was es ist. Sagen Sie es den Leuten.

TOM HAYES: Das ist das Kleenex unter den Notstromaggregaten für zu Hause. Er heißt Generac.

BRAD SMITH: Fesselnd.

TOM HAYES: Und wissen Sie, Generac hat einen Anteil von 75% in diesem Geschäft. Das Problem ist, dass sie während des COVID ihre Lagerbestände zu sehr aufgestockt haben, weil sie keine Ersatzteile bekommen konnten. Und es sieht so aus, als wäre in Q1 der Tiefpunkt erreicht worden. Sie sind also dabei, diese Bestände abzubauen. Sie lagen beim 1,7-fachen der normalen Lagerbestände. Sie sind auf das 1,4-fache gesunken. Sie gehen davon aus, dass sie zu Beginn des zweiten Halbjahres normalisiert sein werden. Sie werden in diesem Jahr einen positiven Cashflow erwirtschaften.

Das Besondere an diesem Unternehmen ist vor allem, dass es aufgrund des Pessimismus mit dem 15-fachen seines historischen Durchschnittsmultiplikators gehandelt wird, also mit dem 30-fachen. Sie erhalten also einen enormen Abschlag in Bezug auf das Wachstum. Und die Zeitspanne, die vor uns liegt, ist gigantisch. Sie haben nur eine Marktdurchdringung von 6 %. Und man könnte sagen, na ja, ist es irgendwann einmal gesättigt? Die Leute kaufen nicht zwei Generatoren für ihr Haus.

Es hat sich gezeigt, dass in den Spitzenstaaten, in denen die Marktdurchdringung über 10 % liegt, die größten Wachstumsraten erzielt werden, weil jeder einen Generator hat und jeder einen Generator haben will. In den Märkten hingegen, in denen die Marktdurchdringung zu gering ist, sagen sie: "Nun, keiner meiner Freunde hat einen Generator. Wozu brauche ich also einen Generator? Das wird sich fortsetzen. Dieses Unternehmen könnte sich in den nächsten 12 bis 24 Monaten verdoppeln, nachdem es um 80 % gefallen ist.

DIANE KING HALL: Und das liegt daran, dass es um 80 % gefallen ist. Ist das also auch ein Sommergeschäft, weil, ich weiß nicht, das Potenzial für die Nachfrage, Stromausfälle usw. besteht? Ist das ein Teil dieser Entwicklung?

TOM HAYES: Diane, ich werde Sie als Analystin für unseren Fonds hinzuziehen, weil Sie den Nagel auf den Kopf getroffen haben. Dieses Unternehmen ist gut auf Wetterereignisse angewiesen, und wir haben gerade die Hurrikansaison von Juni bis September hinter uns. Sie bekommen die Stromausfälle. Übrigens wurde in unser Stromnetz über so viele Jahre hinweg zu wenig investiert, dass wir heute feststellen, dass - als ich aufwuchs - Stromausfälle eine Stunde oder 30 Minuten dauerten. Jetzt dauern sie in manchen Fällen drei, vier oder fünf Tage.

DIANE KING HALL: Wie in Texas. TOM HAYES: Ja.

TOM HAYES: Und wenn das passiert - selbst in Connecticut ist es verrückt - wenn das passiert, geht jeder los und kauft einen Generator. Wir erwarten also überdurchschnittliche Wetterereignisse in den nächsten vier Monaten. Und wenn das der Fall ist, dann wird das ein weiterer Rückenwind für Generac sein. Wir werden eine gewisse Beschleunigung erleben.

Wenn die Zinsen sinken, werden wir sehen, dass der Wohnungsmarkt wieder anzieht, dass der Hausbau wieder anzieht. Das hilft auch Generac. Es gibt also einen großen Nachholbedarf bei all den Millennials, den jungen Leuten wie Ihnen, 33, die wohnen und eine Familie gründen wollen. Sie alle kaufen jetzt Häuser, wo die Preise moderat sind. Sie werden sich darauf stürzen, sie werden einen Generator wollen, und das ist es, was kommen wird.

DIANE KING HALL: Er ist der Millennial. Ich gehöre zur Generation X.

BRAD SMITH: Wenn Sie mir eine Bank finden, die mir einen Kredit gibt, Tom, können wir reden. Ich muss aber auch über PayPal sprechen. Sie sprechen über Millennials. Natürlich ist dies die Venmo-Saison, wenn Sie so wollen. Im Sommer sind Sie mit Ihren Freunden unterwegs, Sie bezahlen diese Pizza, ich gebe Ihnen das Geld später zurück. Lassen Sie uns hier über PayPal sprechen, denn das ist einer Ihrer anderen Favoriten an diesem Tag.

TOM HAYES: Ja. Das ist wahrscheinlich eine der am meisten gehassten Aktien im Moment. Auch hier ein Rückgang von 80 %. Sehen Sie, sie haben 435 Millionen Nutzer auf der ganzen Welt. Das ist unfassbar. 3 Milliarden Transaktionen. Warum also sind alle so aufgebracht? Erstens: Offensichtlich haben sie sich während des COVID zu früh gefreut. Die Bewertungen waren verrückt.

Im Moment wird das Unternehmen mit dem 11-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt, verglichen mit dem durchschnittlichen historischen Multiple von 33. Dieses Unternehmen ist ein Monster. Dann kam es zu dieser Übernahme namens Braintree. Und Braintree hat das Volumen wirklich in die Höhe getrieben, aber die Gewinnspannen sind niedriger, weil man nicht so viel Saft hat wie bei den normalen PayPal-Transaktionen.

Die Analysten waren also besorgt, dass die Marge schrumpft, aber das ist in Ordnung, solange der Gewinn steigt. Und was sie wollten, war, dass die Marge ständig um einen bestimmten Prozentsatz ansteigt. Ich nehme tonnenweise zusätzliches Volumen in Kauf, solange der Gewinn steigt. Und das wird auch weiterhin der Fall sein.

Sie haben noch zwei andere Dinge. Dan Schulman tritt vor Ende des Jahres zurück. Sie haben also Unsicherheit in der Führung. Das wird geklärt werden. Es wird jemand Gutes kommen. Und dann gibt es noch einen Aktivisten, der mit Elliott Management die Aktie ankurbelt. Sie sind also gut darin, Werte zu extrahieren. Ich denke also, dass es eine Menge Dinge gibt, die richtig laufen können, während alle darauf achten, was schief gehen kann.

DIANE KING HALL: Es sei denn, ich weiß nicht, wie ich es besser ausdrücken soll, was bei den Titeln, die Sie haben, schief gehen könnte. Die, von denen Sie, wie ich vermute, kein Fan sind. Fangen wir mit Oracle an, was mich überrascht hat. Sie gehen hier gegen den Strich. Ich meine, die Aktie liegt im Plus und baut ihren Vorsprung weiter aus. Erläutern Sie Ihre Überlegungen dazu.

TOM HAYES: OK. Also Oracle und Lily... Ich meine, wir sind keine Short-Positionen in diesen Aktien, damit das klar ist. Ich glaube nicht, dass dies der richtige Zeitpunkt ist, um aggressiv auf Leerverkäufe zu setzen. Wir mögen jedoch Dinge, die im Angebot sind, wir mögen keine Dinge, die hoch bewertet sind. Und wir sind der Meinung, dass Oracle nach seinen Gewinnen jetzt etwa viermal über seinem durchschnittlichen historischen Multiplikator gehandelt wird.

Normalerweise werden sie mit 18 gehandelt, jetzt sind es 22. Und wir sagen einfach, OK, lasst der Sache Luft zum Atmen. Es ist ein großartiges Qualitätsunternehmen, wir verstehen, dass ihre Cloud wächst. Aber schauen Sie, ob es einen Rückschlag gibt, bevor Sie sich dafür interessieren. Wir sind der Meinung, dass man hier nach den Gewinnen nicht nach oben jagen muss.

BRAD SMITH: Ja. Und dann noch Lily, eine der anderen Auswahlen hier, Eli Lilly. Ein ähnlicher Titel mit mehreren Emissionen, den Sie übernehmen?

TOM HAYES: Ja, das ist sicherlich eine Frage der Bewertung. Es wird zum 51-fachen, glaube ich, gehandelt, im Vergleich zum Durchschnittswert von 25. Und es geht um den Hype um Mounjaro.

DIANE KING HALL: Genau das wollte ich auch sagen. Es tut mir leid, dass ich mich einmische. Es hat Mounjaro. Wie würden Sie dagegen vorgehen? Ich meine, diese Medikamente zur Gewichtsreduzierung sind im Moment der letzte Schrei.

TOM HAYES: Ja. Das ist keine Frage. Aber natürlich haben sie Konkurrenz durch Ozempic und Wegovy. Und die Aktie ist in Erwartung der Zulassung für die Verwendung zur Gewichtsabnahme dramatisch gestiegen. Im Moment wird es als Off-Label-Präparat eingesetzt. Aber sie wollen die Anwendung zur Gewichtsreduktion. Es können also zwei Dinge passieren. Erstens: Sie könnten die Zulassung erhalten und es ist ein Verkaufsschlager, weil der Kurs so stark gestiegen ist.

Oder zweitens, Gott bewahre, was ich für sehr unwahrscheinlich halte, was wäre, wenn Sie die Zulassung nicht erhalten und der Preis bereits feststeht? Ich denke also, dass die langfristige Entwicklung sicherlich gut ist, Diane. Ich stimme Ihnen zu. Aber ich möchte nicht das Doppelte des durchschnittlichen Multiplikators zahlen. Für mich sind sie also vorerst nur eine Option. Es ist nicht so, dass sie nicht großartig sind. Es sind beides großartige Unternehmen. Aber für mich sind sie im Moment ein wenig zu teuer, nur heute.

DIANE KING HALL: Verstehe. Wir brauchen einen Verkauf. Wir brauchen einen Verkauf. - Okay. Das gefällt uns. Wir mögen einen Verkauf. In Ordnung, Tom Hayes, vielen Dank für dieses großartige Gespräch heute.

TOM HAYES: Danke, Diane. Danke, Brad. Ich weiß es zu schätzen.

Quelle: finance.yahoo.com