Entweder stirbt man als Held der aktivistischen Investoren oder man lebt lange genug, um zu erleben, wie man selbst zur Zielscheibe jüngerer aktivistischer Investoren wird.

Nathan Anderson und sein hervorragendes Team von Leerverkäufern bei Hindenburg Research haben ihre neueste Beute ausgewählt: Carl Icahn, der legendäre Finanzier, der ein oder zwei Dinge darüber weiß, wie man Führungskräfte mit Anschuldigungen von Unternehmensvergehen quält.
Wenn du den König angreifst...

Höhenflug, nachdem sein bombenartiger Bericht über weit verbreiteten Unternehmensbetrug der Adani-Gruppe, einem der größten indischen Mischkonzerne, fast 110 Milliarden Dollar entzogen hat. Jetzt ist sie hinter Icahn Enterprises (IEP) her, der börsennotierten Investmentfirma, die von Carl Icahn kontrolliert wird und sich an anderen Unternehmen wie Xerox und Pep Boys beteiligt oder diese ganz aufkauft. Icahn besitzt 85 % von IEP.

Wie bei seinen früheren Opfern veröffentlichte der treffend benannte Hindenburg am Dienstag einen ausführlichen Bericht, in dem er darlegte, warum IEP überbewertet ist - vielleicht sogar verdächtig -, in der Hoffnung, einen Kurssturz auszulösen, der Hindenburgs nun öffentliche Short-Position auf IEP-Aktien zu einem gewissen Gewinn verhelfen würde. In der Zusammenfassung dieser speziellen Hausarbeit wird argumentiert, dass Icahns Unternehmen im Vergleich zum ausgewiesenen Wert seiner Aktiva mit einem Aufschlag von etwa 200 % überbewertet ist. Und in typischer Hindenburg-Manier wird praktisch zeilenweise analysiert, wie die Finanzdetektive zu diesem Schluss gekommen sind:

• Hindenburg gibt an, dass IEP den Wert seiner "Automotive Parts"-Einheit im Dezember mit 381 Millionen Dollar angegeben hat - obwohl eine wichtige Tochtergesellschaft, Auto Plus, einen Monat später Konkurs anmeldete. Hindenburg sagt auch, dass IEP die 90%ige Beteiligung an dem Fleischverpackungsunternehmen Viskase Companies mit 243 Millionen Dollar bewertet hat, obwohl die Marktkapitalisierung des Unternehmens zu diesem Zeitpunkt nur bei 89 Millionen Dollar lag.
• Insgesamt schätzte Hindenburg den Nettoinventarwert von IEP auf rund 4,4 Mrd. $, d. h. 22 % weniger als die 5,6 Mrd. $, die IEP Ende letzten Jahres auswies.

IOU: Am schlimmsten ist vielleicht, dass Hindenburg auch auf die 181 Millionen Anteile, d. h. rund 60 % von Icahns Beteiligungen an dem Unternehmen, hinwies, die der aktivistische Investor als Sicherheiten für persönliche Kredite verpfändet hat. "Insgesamt sind wir der Meinung, dass Icahn, eine Legende der Wall Street, einen klassischen Fehler begangen hat, indem er angesichts anhaltender Verluste zu viel Fremdkapital aufgenommen hat: eine Kombination, die selten gut ausgeht", schrieb Hindenburg in seiner Research Note. Icahn reagierte in gleicher Weise und gab eine Erklärung ab, in der es hieß: "Wir glauben, dass der heute von Hindenburg Research veröffentlichte selbstsüchtige Bericht über Leerverkäufer einzig und allein dem Zweck diente, auf Kosten der langfristigen Anteilseigner von IEP Gewinne aus Hindenburgs Leerverkaufsposition zu erzielen." Nicht, dass Carl Icahn etwas von solchen Dingen wüsste.

Quelle: www.fool.com