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Die Glücksspiel-Aktie könnte mehr Gegenwind haben, als Investoren erwarten.

Die Aktien des Online-Wettanbieters DraftKings (NASDAQ:DKNG) sind seit ihrem Höchststand im März um 30 % gefallen, da gemauerte Casinos ein Comeback feiern und Leerverkäufer die Aktie ins Visier genommen haben. Der jüngste Rückschlag war ein Bericht von Hindenburg Research, der dem Unternehmen Verbindungen zum illegalen Glücksspiel auf der ganzen Welt vorwarf, aber das ist nicht der einzige Grund, warum die Investoren verkaufen.

Ist die negative Stimmung des Marktes gerechtfertigt oder eine Überreaktion auf ein Unternehmen mit einer großen langfristigen Chance? Es lohnt sich jetzt, einen Schritt zurückzutreten und die langfristigen Aussichten des Unternehmens zu betrachten.

 

Short-Seller-Vorwürfe

In dem kürzlich erschienenen Bericht von Hindenburg Research wurden zahlreiche Anschuldigungen erhoben, darunter der Vorwurf illegaler Glücksspielaktivitäten und Geschäfte im Iran, die verboten sind.

Letztendlich sollte jeder Bericht von Leerverkäufern mit Vorsicht genossen werden, da sie ein großes Interesse daran haben, aus jeder schlechten Nachricht eine große Sache zu machen. Die schwerwiegendsten Anschuldigungen richteten sich gegen SBTech, ein Unternehmen, mit dem DraftKings beim Börsengang fusionierte, aber die Credit Suisse wies darauf hin, dass es sich bei der Übernahme durch DraftKings um Technologie und nicht um Einnahmen handelte. Selbst wenn die Einnahmen von SBTech wegfielen, wäre das nicht das Ende der Welt.

Aber auch wenn ein Bericht von Leerverkäufern an sich kein Grund zum Verkauf ist, gibt es Gründe, die Aktie von DraftKings schlecht zu bewerten.

Konkurrenz ist eine Herausforderung

Als DraftKings an die Börse ging, hatte es enormen Rückenwind von der Pandemie (die zeitweise die meisten Casinos im ganzen Land geschlossen hat) und von der Öffnung weiterer Staaten für Online-Sportwetten oder iGaming.

Aber die Trends haben sich in den letzten Monaten geändert. Persönliche Casinos sind fast vollständig geöffnet, und die Pandemie und die damit verbundenen Einschränkungen lassen nach. Das könnte dem Online-Glücksspiel schaden.

Bis jetzt sind die Nachrichten aus den Staaten mit Online-Glücksspiel gemischt. Unten können Sie sehen, wie sich die Einnahmen und der Umsatz (ein Maß für das Glücksspielvolumen) in New Jersey, Pennsylvania und Iowa entwickeln. Der von mir gewählte Dreimonatszeitraum zeigt gemischte Ergebnisse und es gibt keinen klaren Trend, in welche Richtung die Online-Glücksspiele der einzelnen Staaten gehen. Je nachdem, welchen Monat wir in den letzten sechs Monaten zum Vergleich heranziehen, könnten die Einnahmen gesunken oder nur leicht gestiegen sein. Mit anderen Worten, die Tage des explosiven Wachstums sind vorbei.

Es ist auch klar, dass der Wettbewerb im Bereich der Online-Glücksspiele in den meisten Staaten zunimmt. In Iowa zum Beispiel stieg die Anzahl der Kasino-/Online-Marken, die Umsätze meldeten, im Mai 2021 auf 18, gegenüber nur 13 vor einem Jahr. Wenn Staaten das Online-Glücksspiel öffnen, werden sie wahrscheinlich weniger Einschränkungen haben, was den Besitz eines physischen Casinos oder die Möglichkeit angeht, Einzahlungen im realen Leben des Staates entgegenzunehmen. Und das wird den Wettbewerb nur erhöhen.

 

Bewertung ist eine Herausforderung

Es ist dieser Umsatzdruck und die Kosten für die Vermarktung an neue Kunden in einem wettbewerbsintensiven Markt, die mich am meisten beunruhigen, dass die Bewertung von DraftKings viel zu hoch ist. Das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von $21 Milliarden, weist aber auch einen höheren Verlust aus dem operativen Geschäft aus, als es an Einnahmen meldet.

Es gibt eine Menge Umsatzwachstumspotenzial, aber wenn die Marge nicht hoch ist, sehe ich nicht, wie das Unternehmen der aktuellen Bewertung gerecht werden kann. Und im Online-Glücksspielgeschäft wird es meiner Meinung nach immer eine Menge Wettbewerb geben, der die Margen für alle Beteiligten drückt.

Wir müssen noch sehen, dass Online-Glücksspiele tatsächlich ein hochprofitables Geschäft sein können, zumindest in den USA. Und das ist ein Problem, wenn Investoren erwarten, dass DraftKings ein Wachstumswert ist.

Quelle: (fool.com)